疫情下美一炼厂爆炸起火、中东再现恐怖袭击，原油能迎来转机吗

昨天下午国际市场传出消息，美国第二大炼油公司马拉松石油公司旗下的CARSON炼厂发生火灾。该炼厂位于加州，产能1200万吨/年。美国洛杉矶消防局表示，马拉松公司CARSON炼厂起火前，一座冷却塔发生了爆炸，目前最新消息显示，马拉松公司CARSON炼厂火势已经得到控制。

与此同时，中东地区安全局势再遭考验。昨晚阿富汗内政部发布消息，喀布尔发生了一起摩托车炸弹爆炸事件，导致9名平民受伤。爆炸发生在美国和塔利班达成协议前夕，也就是“7天减少暴力行动”的第五天。据阿富汗第一电视台网站消息，阿富汗塔利班发言人穆贾希德在此事件后表态说，塔利班不是此次爆炸的幕后黑手。

国内期市昨日收盘较大面积翻绿，其中，能化板块遭重挫，原油跌近4%，沥青跌逾3%，燃油则跌幅逾4%。本周以来，燃油主力合约累计跌幅已经接近10%，原油累计跌幅也超过7%......

虽然EIA最新公布的原油库存增幅不及预期，但新冠肺炎疫情引发的需求忧虑、美国股市重挫避险情绪升温给油价带来了下行压力。今日凌晨，WTI原油再度大跌2.89%。

EIA报告显示，截至2月21日当周，上周美国原油库存增加45.2万桶至4.433亿桶，预估增加246.7万桶。高盛也将2020年原油需求增速预期从120万桶/日下调至60万桶/日，将2020年布伦特原油价格预期下调3美元至60美元/桶。

中东局势混乱、美国炼厂事故叠加中东地区疫情扩散，一跌再跌的原油能迎来转机吗?

海外疫情扩散引发市场恐慌

本周以来，内外盘原油期货大体呈振荡走跌的态势。昨日，国内期市收盘较大面积翻绿，其中，能化板块整体跌幅明显，燃油2005合约收报2090元/吨，跌幅逾4.22%;原油2004合约收报382.4元/桶，跌近4%;沥青2006合约收跌3.14%。本周以来，燃油主力合约累计跌幅已经接近10%，INE原油累计跌幅也超过7%。

“原油、燃料油、沥青三个品种历史走势保持了高度相关性，尤其是原油的趋势性行情基本会引导同属渣油系列的燃料油和沥青走势。”海通期货原油研究员杨安表示，此轮原油的下跌是新冠病毒肺炎疫情冲击中国市场需求之后又再次在全球市场蔓延进而引发市场恐慌导致的。

昨日，世界卫生组织(WHO)表示，中国境外新增新冠肺炎病例数已经超过中国境内。据央视报道，截至当地时间26日9时，韩国新增169例新冠病毒感染病例，累计确诊病例增至1146例，死亡12人。新增确诊感染者中，153人来自大邱及庆尚北道地区，该地区累计确诊患者已达到944人，占韩国全国确诊病例总数的8成以上。

“在海外疫情加重的背景下，市场对原油需求及全球经济增速放缓的担忧引发包括原油在内的风险资产抛售行为，从而造就了油价显著且持续的下跌。”广发期货原油研究员李承昊则表示，抛售的现象在风险资产的联动当中有直接体现，美国三大股指连续下跌，标普500能源指数跌至近10年低位，10年美债收益率亦跌至2016年低位，沥青则是成本逻辑所导致的跟随下跌行情。

原油市场需求严重不足

昨日国内收盘后，市场有消息称，美国马拉松石油公司在美国加州CARSON炼厂发生火灾，美国洛杉矶消防局表示，马拉松公司CARSON炼厂起火前，一座冷却塔发生了爆炸。目前最新消息显示，马拉松公司CARSON炼厂火势已经得到控制。

据了解，美国马拉松石油公司于2005年9月1日作为Marathon Ashland Petroleum, LLC的子公司成立，2011年7月1日成为一家独立的公司，在此之前一直作为Marathon Oil的子公司存在，总部位于美国俄亥俄州Findlay，是一家石油炼化、运输及经销公司。Carson炼厂位于美国的PADD5产区，该区域的产能约1.63亿吨/年，加工的原油主要是欧洲的进口原油及小部分中东原油，原油API为23，硫含量1.2%，ElSegundo、Carson及Richmond三个炼厂是该区域排名前三的炼厂，主要加工重质原油，三个炼厂的产能都在1200万吨/年，主要都在加利福利亚州。

“目前看，美国马拉松石油公司在美国加州CARSON炼厂发生火灾并没有引起市场的过度关注。”杨安认为，类似的事件通常在市场心态较为积极阶段会起到推升油价的作用，但此次炼厂火灾消息曝出之后油价继续下跌，显示市场心态仍是非常悲观。

李承昊则认为，事故将在短期内抑制美国原油需求，一定程度上加剧库存压力;同时，这将利多该区域内成品油价格。但在全球视角下，该事故对油价影响有限。“加州Carson炼厂火灾或是由Flaring所引发，此前该炼厂计划在2月24日至3月4日之间进行装置检修。彭博数据显示，该炼厂炼油产能约24万桶/日。”

更进一步来说，原油市场供需面情况也不容乐观。此前，美国石油协会(API)公布的数据显示，截至2月21日当周API美国原油库存增加130万桶至4.444亿桶，预期增加246万桶，库欣原油库存增加41.1万桶;汽油库存增加7.4万桶，精炼油库存减少70.6万桶。

“当前，市场关注的焦点集中在了新冠肺炎疫情对需求的影响上，与沙特遇袭、美伊冲突这类地缘因素对油价的大幅起落影响不同，今年的新冠肺炎疫情可以说给了原油市场以沉重打击。”杨安介绍，中国境内肺炎疫情导致各机构对2020年原油需求普遍较年初的120万桶下调30万桶/天以上，而疫情在日本、韩国、意大利、伊朗等国家蔓延之后，国际金融协会对原油需求的预期已经从10天前的90万桶/天大幅下调到30—40万桶/天，这意味着原油市场将出现严重的需求不足。

对于中国市场来说，他认为，新冠疫情已经对我国原油需求形成了非常严重的冲击，因成品油需求不足，库存快速累积导致我国地方炼厂开工率降到5年低位。“炼厂开工率急降一方面导致原油库存累积，另一方面成品油库存大幅累积。据卓创数据统计，预计2020年2月份中国汽柴油库存将高达5600万吨，根据国内成品油库容约1亿立方计算，国内汽柴油库存率高达70%，如果按照有效库容80%—85%计算，目前国内成品油库存即将达到上限值。”

本周以来，我国多地已传出全面复工消息，根据交通运输部数据显示，高速车流量基本恢复了70%，国道省道相对恢复较慢。对此，杨安表示，虽然物流运输已经基本不存在障碍，但从电厂日耗煤量来看市场的需求还远远没有恢复正常。

原油或将继续下行寻底

“对于后期关注焦点，首先仍然是疫情在全球的扩散程度，日本、韩国、意大利、中东等地区能否有积极变化，否则油价将在跌破关键支撑之后继续下行寻底。另外，之前因俄罗斯不同意加大减产力度，近期OPEC+一系列不给力行为让市场非常失望，因此还要关注3月6日OPEC+能否顺利达成减产协议以提振市场。”杨安表示，短期来看，原油价格或将继续下行寻底，以WTI原油为例，失守50美元/桶之后，将向45美元/桶附近寻求支撑，但如果市场恐慌升级，发生多头踩踏，油价有可能会出现过度急跌，因此建议投资者可通过卖出期货或买入看跌期权等措施做好风险对冲工作。

值得一提的是，目前中东地区的疫情发展可能会改变当前原油市场的供需结构。“对于中东疫情，我们认为，会按照时间轴推进先影响原油消费需求，再影响应原油供应，主要是基于中东各产油国财政对原油依赖程度较深这一特征。”李承昊认为，在疫情初步发酵阶段，受影响的会是防控隔离措施下的日常消费;在疫情恶化较严重的情况下(如大面积感染或油田港口出现确诊病例)，则可能会使供应端受到负面影响。

据彭博数据显示，中东出现确诊病例的国家包括伊朗、伊拉克、巴林、阿联酋、阿曼以及科威特6个国家，但除伊朗以外其余国家疫情均不严重。在伊朗出现95个确诊病例当中，死亡人数15例，死亡率16%。基于上述数据，他表示，伊朗在疫情的防控及治疗方面或存在短板，需警惕此类短板在中东国家中普遍存在的可能性。

“若以国内疫情的演变历程作为借鉴，我们认为疫情在海外仍有继续恶化可能性，这将首先对需求预期形成抑制。而后，则取决于各国对疫情防控的工作进度情况，若在较短时间内可对疫情进行控制，则有助于油价拐点提前兑现。”对于后续原油市场走势，李承昊认为，需要注意疫情恶化发生的地理位置，若发生在供应属性强的中东地区，则可能对油价形成利多驱动;若发生在需求属性强如亚洲、西北欧等地，则会进一步拖累油价。

“总体上，我们认为，短期内油价跌破前低的可能性较高，大概率呈现先跌后涨的‘V型’走势，时间窗口约3个月，‘V型’前半段WTI原油和布伦特原油的目标价位分别在45美元/桶和50美元/桶附近。”他说。

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