葛兰管理的这只医药主题基金积极信号显现！

腰斩式回撤后获资金追捧，医药主题基金积极信号显现。

葛兰管理的市场上规模最大的偏股基金中欧医疗保健A，自2021年7月2日至2022年9月23日下跌49.51%，创下了2016年成立以来最大回撤。该基金的表现正是医药主题基金整体写照。

不过，9月医药主题ETF是获得净申购最多的行业ETF；而且，9月最后一周，在万得全A 下跌2.52%背景下，医疗保健板块逆势上扬4.41%，医药主题基金抄底机会来了？

医药基金大回撤

2021年以来A股医药板块堪称“雷声滚滚”。先有“集采”降价，再有新药申报难度提升，还有CXO产业链“闪崩”，以及医美板块大跌等等，导致医药主题基金跌跌不休。

Wind数据显示，2021年中、年底，2022年中，基金第一大重仓行业为医疗健康，且占净值比均超30%，最新规模高于1亿元的主动偏股基金共有97只，2021年6月1日至2022年9月30日，这97只医药主动偏股型基金平均最大回撤达44.55%，其中20只最大回撤幅度高于50%，前海开源医疗健康A最大回撤达到61.38%。

期间，97只医药主动偏股型基金平均平均下跌35.68%，其中33只跌幅超过40%。仅有三只逆势上扬，中银证券健康产业、前海开源中药研究精选A和安信医药健康A分别上涨21.78%、4%和0.15%。

久旱逢甘霖，触发做多情绪

国庆节前政策利好，加上调整后的估值优势，触发医药板块强烈反弹。

1. 财政贴息贷款支持医疗设备改造升级

9月底，《国家卫建委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》表示，对医疗机构设备购置和更新改造新增贷款实施阶段性鼓励政策，政策突出对基层医疗机构的能力配置。

方正证券分析称，近年因疫情医疗机构门诊量下降及地方政府财政压力，医疗机构的设备更新和购置需求受资金问题压制，此次财政贴息贷款有望阶段性释放医疗机构采购需求，推动今年四季度及明年医疗设备采购高峰期。

国联证券指出，据中国医疗器械行业协会披露，相关财政贴息贷款原则上对所有公立和非公立医疗机构全面放开，每家医院贷款金额不低于2000万元，涉及超过1.6万家医院，有望带来3200亿元增量市场。

2.估值优势显现

经过一年多的持续回调，医药板块的估值优势显现。Wind数据显示，9月30日，中证医药指数的市盈率（TTM）为26.9倍，处于近10年的4.12%分位。换言之，当前指数的估值低于近10年95%的时段。

中证医药指数估值

数据来源：Wind，万得基金

德邦证券复盘近十五年医药板块行情走势发现，在2008/2012/2015/2019年四次触底后，医药板块都在政策或大环境的边际改善下，迎来了底部反转与后续的显著强势期。

德邦证券还指出，当前环境下，医药已经处于低估值、低配置状态，政策端不断释放积极信号，疫情防控也得到显著进展，当前医药有望迎来新一轮强势期。

3.医药主题ETF获资金追捧

就在医药板块大幅回调的9月，大额资金竞相买入医药主题ETF。Wind数据显示，2022年9月医药主题基金获得超72亿份净申购，是获得净申购份额最多的主题基金。

短期来看，医药板块表现低迷主要是受到融资环境、政策扰动、疫情反复的多重影响，经过此轮调整后医药板块已经具备长周期角度的配置价值。

后续，随着疫情的冲击逐步消退，明后年医药需求的恢复值得期待，有望在今年低基数的基础上实现高增长，医药板块或将迎来新一轮“戴维斯双击”。

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