中国中免：前三季度净利同比增长168.35% 离岛免税业务表现亮眼

10月29日，中国中免(601888.SH)披露2021年第三季度报告。报告显示，公司前三季度营业收入494.99亿元，同比增长40.87%;净利润84.91亿元，同比增长168.35%。第三季度净利润31.32亿元，同比增长40.22%。

占据海南优势地位离岛免税业务大幅增长

中国中免前三季度净利同比增长168.35%，延续了近些年的增长趋势。公告称，主要是公司离岛免税销售业务同比大幅增长所致。

据海南省统计局此前发布的数据，前三季度，海南离岛免税销售417亿元，同比增长118%;免税购买人数730.34万人次，同比增长116%，免税购物件数3810.94万件，同比增长96%。中国中免持续深耕海南离岛免税市场，在海南省9家离岛免税店中占据了5家，超过半数。受益于前三季度的离岛免税销售持续增长，中国中免营收净利实现双增。

海关数据显示，国庆黄金周期间，海南离岛免税店购物仍持续火爆。10月1日至10月7日，海口海关共监管离岛免税购物金额14.7亿元，购物件数200万件，购物人数18万人次，同比分别增长66.9%、136%和61.6%。而随着海南旅游传统旺季来临，叠加海南省政府9月中旬开展新一轮离岛免税促销活动，海南离岛免税业务增量有望持续扩张，在海南占据明显领先优势的中国中免有望最为受益。

此外，中国中免在建的海口国际免税城预期2022年开业，预计零售面积将达15万平米，在建的三亚免税城一期2号地项目拟引进高端奢侈品富品类，实现三亚国际免税城整体升级。未来两个项目建成后，公司在海南离岛免税市场的领先地位也将进一步巩固。

所得税优惠叠加机场租金减免持续增厚公司未来业绩

公告显示，除受益于离岛免税业务销售增长外，海南地区子公司享受企业所得税优惠及受疫情影响首都机场减让第三合同年(2020年2月11日至2021年2月10日)也对公司前三季度业绩增长产生了积极影响。

报告期内，公司在海南地区的6家下属子公司自2020年1月1日起可享受15%的企业所得税优惠税率，共计对归属于上市公司股东净利润的影响金额为7.4亿元。根据此前公告，此项税收优惠自2020年起执行至2024年，公司未来三年的业绩均将持续受益。

此外，经与首都机场平等友好协商，公司下属子公司与首都机场就第三合同年(2020年2月11日至2021年2月10日)经营费达成一致并签订补充协议。本次签订补充协议共计对归属于上市公司股东净利润的影响金额为11.4亿元。这是继上海机场后，又一主要机场租金减让，这意味着中国中免在机场渠道的议价能力增强，而公司与上海、北京两大主要机场的合作模式有望复制至其他机场，增厚公司未来机场免税利润。

不难看出，海南所得税优惠叠加首都机场租金减让，不仅短期内增厚了公司三季度业绩，未来也将持续对公司业绩产生积极影响。

全球最大旅游零售运营商综合优势筑牢免税“护城河”

根据弗若斯特沙利文的资料，按照零售销售额计算，中国中免在全球的排名从2010年的第19名提升至2019年的第四，并于2020年位列全球第一;2020年，公司占全球旅游零售行业市场份额的22.6%，已成为“全球最大旅游零售运营商”。

据悉，公司是全国唯一一家覆盖全免税销售渠道的零售运营商，中国中免实现了对机场免税、市内免税、邮轮免税、火车站免税、客运站免税、边境免税、机上免税、外轮供应免税、外交人员免税等九个免税类型的全覆盖，现已发展成为世界上免税店类型最全、单一国家零售网点最多的免税运营商。

在长期深耕免税领域的过程中，公司还先后与全球1,000多家知名品牌供应商建立了合作关系，在头部品牌供应商中积累了极高的信誉度，拥有丰富的品牌资源和稳定的产品供应能力。

近些年，中国免税市场规模不断攀升，增速明显快于全球整体免税市场。在可遇见的未来，中国免税市场在全球旅游零售市场将占据举足轻重的地位。而中国中免将凭借其已有的规模优势、品牌优势和免税渠道优势，持续筑高现有业务的竞争壁垒，进一步巩固全球免税龙头地位。

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