MSCI中国季度调整，BOSS直聘、贝壳、美团或有正面影响

北京时间今天早上， MSCI公布了其所有指数的2022 年8 月的季度指数审议结果，其中也包括MSCI中国指数。由于此次为季度调整，因此涉及到的指数增减和其他调整范围并不多。我们结合调整结果点评分析如下，供投资者参考：

MSCI中国季度调整：新增7 只、剔除2 只

成分股变化：新增7 只成分股、同时剔除2 只。具体来看，整体新纳入7 只，均为A股，按纳入后权重排序排名靠前的公司为天齐锂业(行情002466)、盐湖股份(行情000792)、同仁堂(行情600085)、派能科技(行情688063)、招商轮船(行情601872)、藏格矿业(行情000408)、云天化(行情600096)。

同时，此次调整剔除2 只成分股，均为港股，包括永升生活服务、龙光集团。

因此，调整后的成份股从当前的716 只升至为721 只（其中A股501 只，权重17.4%；B股4 只，权重0.3%；港股191 只，权重73.1%；中概股25 只，权重9.2%）。

除了成分股调整外，MSCI还调整了16 家公司的自由流通因子（FIF，Foreign Inclusion Factor）、以及182 家公司的纳入股本数，也将因此会对成分股在指数内权重产生变化，如权重变化较大的美团、贝壳、京东、拼多多等均与此有关。

潜在影响：关注对BOSS直聘、贝壳、360 数科、京东集团、美团等正面影响；对永升生活服务、陆金所控股、欢聚、九龙仓等负面冲击

从绝对权重变化幅度来看，我们测算，受此次调整影响，美团、贝壳、京东集团、拼多多、BOSS直聘、天齐锂业、盐湖股份、蔚来、同仁堂等的权重增加排名靠前，从0.27%到0.03%不等。

相反，腾讯控股、阿里巴巴-SW、百度集团-SW、建设银行(行情601939)、陆金所控股、网易-S、百胜中国、中国平安、永升生活服务及药明生物等因摊薄或剔除，在指数中权重的下降最大，从0.15%到0.02%不等。

从交易和调仓角度，还需要结合个股的日均成交情况来判断其具体影响。基于当前1003 亿美元规模（假设相当于当前MSCI中国指数整体2 万亿美元市值的5%左右）的被动型基金追踪MSCI中国指数的假设，并结合个股各自过去20 天的日均成交金额，我们测算，

1） 所需要交易被动资金流入中，BOSS直聘、贝壳、360 数科、京东集团-SW、美团-W、同仁堂、藏格矿业、拼多多、招商轮船、盐湖股份、中远海运港口所需交易的时间都在0.2 天以上，其中BOSS直聘、贝壳和360 数科都需要1 天以上。

2） 所需要交易被动资金流出中，永升生活服务、陆金所控股、欢聚、九龙仓集团所需交易被动资金流出的时间都在1天以上，其中永升生活服务需要2 天左右。

接下来发生什么：8 月31 日收盘后调整、9 月1 日生效从时间安排上，上述所有调整将于8 月31 日收盘后实施，9 月1 日正式生效。

资金流向上，根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天也就是8 月31 日调仓，因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大，特别是在尾盘。相比之下，主动型资金则并不存在这一约束，可以择机选择配置时点。特别地，我们建议关注部分流动性较差的个股的潜在冲击。

股价影响上，待结果宣布后但在正式实施日之前，也会有部分套利资金根据正式结果布局相应个股，特别是那些此前市场未完全预测的意外结果。不过需要注意的是，虽然被动资金在调整正式实施日“必须”按照权重变化进行调仓，但这一期间的股价实际变动却未必与权重调整方向一致，反而会更多受到提前套利资金与被动资金之间强弱对比影响，此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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