中欧基金：2022上半年结束，基民如何迎接下半场？

来源：榕城网时间：2022-08-04 17:22:02

2022年上半场已经走完结束，一季度市场震荡频繁，二季度市场走出“V型”反转趋势，三季度伊始，面对未知的下半年，我们该如何迎接？

1.行业切换频繁、分化严重，这种局面或在下半年延续

今年上半年，对市场行情一个比较大的感受：行业切换得特别频繁！

年初一开始看似好像以房地产、银行为主的传统价值股要起来了，没过多久似乎又不太涨了；再到后面石油危机、军工雄起、新能源反弹等等…伴随着今年最大的两个不确定性因素“地缘政治”、“疫情反复”，上半年行情也跟着漂泊不定。

最没想到的是，截至2022/6/30，申万31个一级行业指数中，煤炭是唯一一个红的板块，上半年涨幅31.38%，超过排在最后的行业“电子”55.84%。（数据来源wind，统计区间：2022/1/1-2022/6/30，申万一级行业指数分类）

数据来源wind，申万一级行业指数分类

事实上，当我们回看上半年每个月的行业排名时，会发现，没有一个单一行业可以每月都取胜，甚至当月和次月表现呈现“你涨我跌”的状态。

2022年上半年每个月排名前10的申万一级行业

（数据来源：wind，截至2022/6/30）

目前来看，最大的两个不确定性因素可能并未得到彻底解决，未来也可能出现更多不确定性因素。作为普通投资者，我们可能要学会接受“行情轮动和行业分化”这种常态化现象。

作为应对的解决方案，一方面努力筛选更优质的产品和更值得追随的管理人；另一方面，学会多元配置，尽量不重仓在单一行业。

2.反弹之后，做好下跌或震荡的准备

上半年完美走出了“V型”行情，自4月27日以来，上证指数反弹17.74%，沪深300回弹18.52%，新能源指数是各概念指数中涨幅最大的，达到了51.91%（数据来源wind，统计截至2022/6/30）。

万得全A指数在40个交易日内，涨超20%！市场快速反弹后，下半年市场会怎么走？

申万宏源证券分析师统计了历史上发生类似“快速上涨”的10次经历（万得全A指数近20年来40个交易日内累计涨超20%，不含今年4月27日本轮上涨），统计历史数据发现，短期快速上涨后（以10段快速上涨之后的点位为起点），市场1-3个月内：

有50%的概率出现“圆弧顶”情况，就是3个月内行情还能略有上涨，但最终会跌破起点，呈现震荡行情；

有30%的概率出现盘整后开启牛市情况，即6个月内行情涨超20%；

有20%的概率呈现“尖顶”，即3个月市场持续回调回调。

（数据来源：wind、申万宏源证券，以上日期为涨幅超20%的当日）

3.想要避免反弹“踏空”，保持耐心！

尽管年初下跌让不少投资者感受到“被套牢”的痛苦，但4月底以来的反弹，又让部分小伙伴尝到“踏空”的酸楚。

市场是变化的，没人能保证在投资过程中都能把握每一次机会，小欧以前也统计过数据，A股牛短熊长，震荡市居多，投资者能准确抓住每次暴涨机会是较少的，反而需要耐心等待，想要不踏空？保持手里有“子弹”、保持耐心，行情来的时候，在车上或者及时响应。

踏空的本质是投资者在市场底部时不敢布局，行情反转时无法精准把握买入时机，如果投资者不确定未来的时点适不适合进场，但又害怕自己错过投资机会，可以尝试基金定投，通过这种分批买入的方式，小仓位布局，力争既能够把握长期市场机会，也能有望均衡投资风险。

4.提高个人账户组合的“抗震性”

如果拥有上帝视角，大部分投资者会觉得4月27日是绝佳的进场时点，但对于经历年初跌跌不休的投资者而言，4月底后的市场走势无法知晓，反而不安的情绪更大，特别是对重仓权益类基金的投资者来说，恐惧的情绪会影响理性的投资判断，比如市场持续下跌时投入权益基金资金较多，害怕进一步下跌，便选择割肉离场。

开启下半年投资，这也是在提醒投资者均衡投资风险的重要性，对于偏好投资权益资产的投资者，也要考虑配置一些低风险品种，比如上半年凸显低波动、追求稳健特性的短债基金，期间指数上涨了1.43%，而偏股混合型基金指数亏损9.96%（数据来源：wind，截至2022.6.30）

从过去10年数据看，叠加偏股混合型基金指数走势，我们可以发现短债基金指数长期走势较为平稳，过去10年的年化波动率仅为0.67%，同期偏股混合型基金指数为20.7%。对于风险承受能力低、还无法判断后续股市行情的小伙伴来说，短债基金或是一个提高组合“抗震性”的选择。（数据来源：wind，2012.7.27-2022.7.26）