中集车辆：注册制下H股回创业板第一股，全球第一的“半挂车茅”

来源：财讯网时间：2021-06-12 19:26:42

近日，证监会同意中集车辆创业板IPO注册，标志着注册制后首家H股回归创业板第一股中集车辆，将很快正式登陆A股资本市场。

其实，在登陆A股之前，中集车辆的三大主营业务均已经取得所在行业的全球或国内龙头地位。其中半挂车业务全球第一；专用车上装中的水泥搅拌车连续四年全国第一，城市渣土车全国领先；冷藏厢式车厢体业务同样全国第一。

尤其是半挂车业务，中集车辆是全球唯一家覆盖欧洲、美洲、中国及其他新兴市场的半挂车企业，产品的市占率、品质、规模化程度等都领先行业，是当之无愧的“半挂车茅”。

中国高端制造的国际名片 稳定增长超越周期

在国内，半挂车历史虽然不算太短，但是由于十分垂直，公众对其了解甚少。这和中国半挂车在全球的地位极不相称，因为中国半挂车业务规模已经默默占据全球第一多年。

而中国半挂车在全球的主要代表，就是中集车辆，其半挂车业务连续八年全球第一，堪称中国高端制造的国际名片，并有望继续引领全球半挂车行业发展。

众所周知，半挂车是和物流市场的发展高度相关的。

就全球贸易以及中国国内宏观经济来看，虽然疫情有所反复，但全球经济都在复苏进程中。世界银行近日刚刚上调全球经济增长预期至5.6%，为近80年来最高。经济复苏，物流是先行官。

中国物流与采购联合会公布最新的物流运行数据,1-4月份,全国社会物流总额97.4万亿元,按可比价格计算，同比增长20.0%。

尤其在细分领域出现巨大的新需求，比如冷链运输，给物流运输市场带来新的增长点。冷链运输在中国可谓是刚起步的阶段，之前基本处于车辆私自改装的粗放式发展阶段，对合规企业发展并不友好。

自从新冠病毒之后，国人越来越意识到冷链运输的封闭性、合规化、安全性、保鲜能力以及环保方面的重要性。这些给了中集车辆巨大的发展空间，2020年中集车辆冷藏厢式车厢体的巨大增长，也从侧面证明了这一点。

在国外市场，半挂车发展已经上百年了，产品更加标准化，需求稳定而且利润率较高。中集车辆通过其自身技术优势，在欧美市场不断扩大其不同产品体系的市占率，成为欧美市场上的重要半挂车品牌。尤其是罐式半挂车、厢式半挂车和冷藏半挂车等高毛利的产品，中集车辆在海外市场分别有主要的子品牌，如英国的SDC、美国的Vanguard。

总体上，近年来，随着物流市场的发展，以及相关国内道路政策规定加速出台，超高、超长、超重等车辆加速淘汰，带来了市场增量的同时，也带来了存量市场的替代。加上市场集中度的提升，中集车辆市占率持续走高，使中集车辆的业务呈现出稳定的增长态势。

体系化优势凸显综合竞争力中集车辆盈利能力持续上行

回到产品。作为全球半挂车和专用车高端制造领导者，中集车辆具备整个行业不具备的体系化优势。

以钢材成本为例。对于半挂车和专用车来说，钢材是主要成本之一。依托中集集团，中集车辆集中采购议价能力大大超越同行，全球知名的宝武钢铁集团甚至与中集车辆合作生产特种钢，更是碾压全行业；同时，由于是全球业务模式，中集车辆的金融手段多元化能够有效对抗单一渠道带来的成本被动上升。

从全球范围看，从严格意义上说，中集车辆没有同体量的竞争对手，只有区域性、单类产品的同行业公司，对上游的议价能力当然不可同日而语。

除此之外，中集车辆在制造过程中，采用全自动高端制造模式，材料利用率、生产效率行业领先。

2014年以来，中集车辆开始打造“高端制造体系”，在生产端的代表作就是“灯塔工厂”。作为灯塔工厂概念的发明者以及先行者，中集车辆目前已经拥有13家半挂车生产灯塔工厂、6家专用车上装生产灯塔工厂、2家冷藏厢式车厢体生产灯塔工厂。

灯塔工厂采用的全自动生产线，相较于其他生产线来说，生产效率大大提高，并且能够有效解决人力成本，使得原本的一线操作工人更多的转型为数字化管理和操作的技术型工人，而且基于数模化控制生产，其原材料节约能力也会提升，其中包括对钢材、涂装原料等材料。

各地的灯塔工厂由于产能优势以及产品品质优势，带来了规模定制化的效果，即下游客户需求可以定制化并且在短时间内的产品交付能力能够得到保证，因此客户满意度的提升是非常显著的。

同时，规模化建成后的灯塔工厂，也是一条宽阔的护城河：它的产线投入是非常巨大的，动辄以亿甚至十亿计，唯有行业龙头才有足够的产量以及资金负担起这样的投入。

其实中集车辆的高端制造产品，实际上很早就在海外市场，尤其是欧美发达地区广泛使用了，并且其市场地位还在持续提升。但由于市场发展阶段等原因，中集车辆储备的先进技术，在国内的落地还在持续进行中。

人们消费水平的提高倒逼物流运输企业提高产品运输效率，保证运输过程中的产品品质。因此，原本提供给海外的高端、成熟的产品以及技术，在国内市场的前景也十分广阔。