“FOMO”过后，市场又将何去何从？

首席投资总监及多元化资产投资全球主管 Johanna Kyrklund

在英国,很多人在家工作已快一年了,也已习惯一种显然较为刻板的生活。但对某些人而言,2020年缺乏多样性是天大的喜事。

股市投资者若只是集中投资少数强势股票而没有采取多元化策略的话,或许已取得相当不俗的回报表现。当看到一小部分科技巨头表现出色时,许多多元化投资组合的投资者都在为自己的谨慎而后悔不已。

举一个极端的例子:Tesla 。由最近自封 “科技之王”的 Elon Musk所创办的这家企业,股价单单是2020年便已飙升了695%,难怪会出现“FOMO市”。

所谓“FOMO”,英语全称是 fear of missing out,意思是害怕错过。以往,30岁以上的人都会避免使用这个词汇,但现在这种对错失的恐惧心理似乎让所有领域的一众投资者都挤进了一条赚钱的单程路。

经济增长是否不如预期?

事实上,我认为人们对经济复苏的预期有可能超越出了实际情况,并有可能面临让人失望的状况。

虽然我对经济前景一点也不悲观,但期望再高也有可能会落空。新冠病毒确诊数增加和疫苗接种不力导致欧洲再度进入封锁状态。这提醒我们,新冠疫情仍未消失。

此外,人们突然恢复“正常”活动的意愿和能力可能被高估了。举个例子,我在最近计划到意大利探望母亲时发现,现在的机票价格明显较以往上涨不少。就算允许人们外出旅游,而他们又不会为此感到不安,旅游业便真的会突然复苏吗?人们又真的愿意在阴雨绵绵的英国户外吃饭吗?

此外,接种疫苗的进度也有可能因为政治或供应问题而受阻。

与个别市场预期相反,我认为经济能够一帆风顺地恢复正常并非必然。

收益率上升的三种交易

“FOMO市”已过去。现在市场已回到机会较广和较“正常”的投资环境。投资者将蓄势待发,静候各国重启。

作为多元资产投资者,我认为现在有三个值得留意的投资领域:

– 日本股票。回望过去,日本市场通常在美国国债收益率上升时都有良好表现。这是因美元兑日元通常会随债券收益率上升而转强所致。日本是一个出口导向型经济体,因此日元贬值使日本商品更具吸引力。工业也是日本经济的主导部分。随着全球经济复苏,日本经济应有望造好。

– 价值股。价值投资指的是购买优质且交易价格低于其真实价值的公司。当贴现率上升时,你不用支付过高的价格,当下实际收入的吸引力也会上升。

– 英国。与价值股一样,英国股市已备受冷落多时。虽然该市场近年的表现在英国脱欧不确定性和新冠疫情双重打击下明显跑输大市,但今后也有可能迎头赶上。此外,由于英镑强势,英国投资者将部分资金留在本国市场或许是可取的选择。

其他方面,我认为债券收益率将进一步上升,但目前的抛售不似会恶化。事实上,债券可能会在今年稍后时间变得更具吸引力。

我目前会避开的是黄金。虽然黄金通常被视为通胀对冲工具,但其表现在本轮通胀早段欠佳,因此我认为现在不是“典型”的通胀。

近期相当流行的比特币是另一种我会避开的投资。与其说它是一种投资,不如说是纯粹投机。有些人可能会认为这种说法很“老土”,但若多元化、耐心和谨慎的投资部署再次成为主流,或许就如80年代 Huey Lewis and the News 乐队所唱的热门歌曲“ it’s hip to be square” 那样,回归保守才是正确的方向。

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