农银汇理：【每周视点】关注赛道切换信号

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上周行情回顾

（2.13-2.17）

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全球市场资讯

国际

1. 美国通胀数据放缓

美国劳工统计局发布数据显示，1月美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.5%，经季节性调整前同比上涨6.4%，低于1个月前的6.5%和2022年6月峰值9.1%。从数据上看，美国通胀节奏放缓，但下行速度略显缓慢。

2. 欧盟委员会提高经济增长预期

2月13日，欧盟委员会提高了欧盟经济增长预期，称由于天然气价格下降，欧盟有可能避免经济衰退，但通货膨胀的压力仍然很大。欧盟执行机构在冬季预测中表示，27个成员国在2023年将实现0.8%的经济增长，欧元区预计将增长0.9%。

3. 日本央行确认新行长提名

2月14日，日本政府正式提名植田和男为下一任日本央行行长，接替现任的央行行长黑田东彦。宣布提名后，日元出现上涨，导致美元兑日元一度跌至131.50。植田和男当天对政策表态，希望延续现任行长的低利率立场。

国内

1. 国家发改委：加快发展数字经济

2月16日，国家发改委在《求是》杂志发布文章指出，加快发展数字经济，加快实施“东数西算”等重大工程，推动数字经济和实体经济深度融合发展。

2. 中国证监会：全面实行股票发行注册制

2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。

3. 《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》发布

2月18日，中国银保监会、中国人民银行就《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，有关部门负责人表示，修订构建了差异化资本监管体系，按照银行间的业务规模和风险差异，划分为三个档次银行，匹配不同的资本监管方案。

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农银汇理观点

股票市场

国内经济逐步企稳回暖、经济复苏力度持续增强，建议坚持均衡配置的同时密切关注行业/赛道切换相关信号。

2023年重要会议召开时间临近，市场对经济政策预期较强，国内经济逐步企稳，国内地产政策逐步放松，70城房价回暖，均有望带动市场预期增强。

当前A股整体估值仍偏低，未完全反映市场较强预期，建议关注低估值、中长期强成长逻辑赛道。

ChatGPT带动算力需求大幅提升，相关赛道景气度高涨， AIGC概念板块交易热度持续上升，成长热门赛道短期依然有望持续占优。

线下消费和服务板块迎来复苏，有望推动消费基本面改善，建议关注消费复苏带来的投资机会。

债券市场

上周债市资金面仍然较紧，回购利率整体超过2%的公开市场政策利率。

央行增量续做MLF，但在逆回购操作中回笼货币，央行总体上仍保持了流动性的合理充裕，且在结构上延长了所投放资金的期限，但也对市场资金利率收敛至政策利率水平保持了相当的容忍度。

商业银行资本管理将进行调整，可能整体上小幅提升商业银行资本充足率，有利于投资级信用债、地方政府一般债的投资。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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