2022年展望：私募资产

来源：搜狐时间：2022-01-28 15:26:56

施罗德资本首席投资总监Nils Rode博士

在因应新冠疫情而推出的货币及财政刺激措施，以及强劲的往绩支持下，投资者对私募资产的兴趣大大提升。我们预期该趋势将持续，而部分地区的资金募集更因此远高于长期趋势水平。

我们因此相信，流动性不足溢价正在承受压力，但其他推动私募资产表现跑赢的特定因素（如复杂性及规模／小规模投资溢价）则维持不变。在这种环境下，我们认为在遵循长期策略及投资纪律以外，还有三个因素可决定投资的成败（详情请见“2022年展望：私募资产”报告全文）：

1. 较高的可选择性

2. 专注于复杂性溢价

3. 对私募资产进行多元化投资

要同时实现这三点，充分利用私募资产的各个投资范畴及它们不同的规模类别尤其重要。我们留意到，若干已形成的趋势因为疫情的缘故而加速发展。

接下来，施罗德投资的专家将对一些主要私募资产投资类别在2022年面临的机遇及挑战分享他们的观点。

私募资产解决方案

私募资产解决方案主管David Seex

随着投资者的私募资产配置持续增加，预料投资者对于提供全方位服务的投资委托，以及透过独立账户形式提供解决方案的需求将越趋殷切。

这些解决方案常规的做法是根据客户对回报、风险、可持续性／影响力及流动性所订立的目标及限制而全面订制的。我们发现，客户对于以我们称之为“私募资产4.0”为基础的解决方案深感兴趣。这些解决方案的特征是，它们会专注在流动性不足溢价以外产生的复杂性溢价，而且在各私募资产类别间及透过多种私募资产解决方案提升多元化的意欲较高，加上会更加专注于影响力（尤其是有关气候变化及以碳排放目标为基础），以及对利用新流动性选项促进私募资产大众化的创新架构感兴趣。

私募股权

私募股权投资主管Tim Creed

我们认为医疗保健、科技及消费仍将是最值得关注的三个收购领域。

尽管这类交易的竞争因为疫情的关系进一步加剧，我们认为市场上的中小规模领域仍具备定价吸引的投资机遇。

我们同时留意到，投资项目与联合国可持续发展目标保持高度一致，可为投资表现带来正面影响，特别是那些经高度主动型私募股权管理机构进行优化改革的企业。

私募债券

澳洲私募债券主管Nicole Kidd

随着银行调整它们的风险胃纳，直接借贷或可趁此机会填补企业债务的空缺。

我们认为美国、欧洲及亚太区在直接借贷方面均存在不俗的机会。以澳洲为例，由于机构资本对融资环境的重要性正日渐提高，当地的私募债务市场别具吸引力。借款人逐渐意识到，机构投资者在配合业务增长目标及提供支持股票的营运资金方面更为合适。如此一来，借款人有较大可能性会支付较高的边际利润，因此是合乎投资者的最佳利益。我们认为澳洲的私募债券不仅可提供流动性不足溢价，同时亦可提供复杂性溢价。

房地产

全球房地产主管Sophie Van Oosterom

在房地产领域当中，我们认为最佳的投资机遇将落在可借着我们的营运专业知识，提升可持续收益及创造价值的子行业。

这相当于拥有令企业可透过提供额外的服务、优化与租户的合约安排，以及尽量减低对环境的影响和污染来增加收入的专业知识。我们因此认为，除了酒店及包括社会福利房屋在内的住宅之外，受惠于新工作、生活及娱乐趋势的办公室及“最后一英里”工业／物流设施都是具吸引力的投资板块。

基建

基建全球主管Chantale Pelletier

我们认为能源转型、数字化及必须的基础设施是基建领域中最值得关注的板块。

投资者浓厚的兴趣已带来估值上行压力及息差下行压力，但我们发现，以估值和及时部署资本的能力而言，中等规模交易的境况都比大型交易更具吸引力。

影响力

可持续性及影响力主管Maria Teresa Zappia

根据国际金融公司 (International Finance Corporation) 的2020年全球影响力投资市场报告，影响力投资市场的规模已从数十亿扩大至数万亿美元。

这表明主流投资者除了投资组合的财务回报，亦已将国际环境及社会影响融合到关注重点当中。对于在影响人类及地球的关键领域中实现可持续及影响深远的策略性目标而言，私募资产仍然相当重要。监管规定（尤其是欧盟）亦持续聚焦于披露及透明度对进行可持续性及影响力投资的重要性。